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二八杠:国金证券首席策略分析师李立峰:迎金色九月行情

时间:2019/9/4 16:24:08  作者:  来源:  查看:8  评论:0
内容摘要:  美国8月份制造业采购经理人指数为49.9,低于上个月的50.4,这也是这一指数自2009年9月以来首次跌破数值为50的“荣枯线”。全球通缩预期趋强,欧美央行9月降息几成板上钉钉。目前从最新CME期货市场反映的美国降息概率来看,美联储9月降25bp的概率91.5%,降50BP的...
  美国8月份制造业采购经理人指数为49.9,低于上个月的50.4,这也是这一指数自2009年9月以来首次跌破数值为50的“荣枯线”。全球通缩预期趋强,欧美央行9月降息几成板上钉钉。目前从最新CME期货市场反映的美国降息概率来看,美联储9月降25bp的概率91.5%,降50BP的概率为8.5%。另外,市场对欧央行9月12日降息的概率依然是100%,其中降10BP的概率是16.7%,降20BP的概率是83.3%。

  从前期一系列事件来看,预计不久国内会出台相关的逆周期政策来对冲外围的不确定性。

  截至2019年8月底以来,全球已有近三十个国家或地区先后宣布降息,美联储即将实施年内第二次降息,欧洲央行亦将在9月份实施降息,在全球经济处于通缩的周期,且迹象越来越明显的背景下,预计中国央行将“随行就市”,延续货币政策的整体宽松。8月17日,央行发布公告正式公布了LPR改革方案细则,8月20日,新版LPR首次报价公布,1年期LPR为4.25%,5年期以上LPR为4.85%,此次报价基本符合市场预期。本次LPR机制改革的重要意义在于引导贷款利率下行、改善货币政策传导、推进利率市场化,释放的改革信号和宽松信号意义重大。后续可以预期的是LPR利率将逐步下降,当然与之伴随的是央行或在不久的将来会适时下调MLF操作利率,这一操作在2019年9月份发生的概率较大。宽货币环境一定程度上可改善市场偏悲观的风险偏好。

  截至8月23日,北上资金净流入A股合计1070.37亿元人民币,贸易争端并不影响A股国际化进程。按照最新的官方披露,MSCI宣布将把中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%,将在8月27日(周二)收盘后生效,调整后,MSCIA股将在MSCI中国和MSCI新兴市场指数权重分别达到7.79%和2.46%。根据测算,本次A股纳入MSCI比例提升将带来被动增量资金约284亿元人民币(美元兑人民币汇率按7.1计算)。另外,知名指数编制公司“富时罗素、道琼斯标普”均计划于9月23日开盘前将中国A股的纳入因子权重提升,预计将带来A股被动增量资金约900亿-1000亿元人民币。近期,A股将迎来纳入MSCI和FTSE比例提升等事件,外资增量资金届时将流入A股市场,对市场情绪将有所提振;中长期看,A股逐步国际化正是大势所趋,有助于支撑市场底部区间。


  在经历8月底A股反复筑底之后,我们对9月A股市场行情是偏相对乐观。主要五大要点支撑这一判断:一是争端升级一定程度上在市场预期之内,负面因素存在的同时,该事件会促使稳增长的政策出台;二是临近“70周年庆”,A股维稳行情特征将再次显现,预计国内政策整体偏暖;三是9月A股处于货币更加宽松的环境,不排除中国央行适时下调MLF操作利率;四是A股中报披露完毕,9月A股处于业绩短暂的真空期;五是“MSCI、富时罗素、道琼斯标普纳A股”步入密集期。

  由此,建议投资者做好8月底A股颠簸的应对,迎接“金色九月”行情,中长期对A股整体不悲观。行业(个股)配置上,两国贸易磋商冲突再起,受外需影响较大的行业,其盈利整体受到冲击,相应的内需行业(如“医药、保险、机场”等行业)受到冲击的影响相对较小。另外,关注对弱周期且有政策红利的“新能源(光伏)、军工”。

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